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商業周刊, 23期

商業周刊, 23期

出版社 : 商周出版

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內容簡介


封面故事:
金融黑天鵝要來了?中國巨債危及全球?美中會達成協議?
最會賺危機錢的人
貿易戰5大預言

演算法股神達利歐
從48個大債危機,看透貿易戰本質
在美中衝突大賺15%

五月三十一日,中國商務部建立「不可靠實體清單」,將懲罰那些封鎖中國企業的外資,這是對美國封鎖華為以來的最新反擊。美股道瓊工業指數當日應聲重挫三百五十點。
從互課關稅到互砍企業,貿易戰已有蔓延至其他領域之勢。「如今已是意識形態之戰,」達利歐(Ray Dalio)在接受商周專訪時表示,貿易戰最大的風險就是未來「我們還可能見到貨幣戰、資本戰、數位戰甚至軍事戰。」
達利歐的預言值得重視,因為他的神準預測:二○○七年次貸風暴爆發,達利歐卻早在前一年就已未卜先知;二○一八年貿易戰導致股市大跌,達利歐的基金卻交出近一五%的淨報酬率。至今他的基金累計獲利,比投機大鱷索羅斯(GeorgeSoros)還高逾一百億美元。研究投資市場動態的《機構投資者》(InstitutionalInvestor),稱達利歐是「最會從危機裡賺錢的人。」
達利歐的預言之所以準確,是因為他的模式與別人有兩大不同。首先是重視歷史。
第二特色是眾「智」成城。達利歐的預言並非一人製造,而是無數與他同樣聰明的人互相交流後的產物。「我找來與我觀點不同的聰明人,彼此深入交流。」他的目的是降低自己犯錯的機率。
十二歲就靠著當高爾夫球僮收入,買進人生第一檔股票,達利歐在金融市場打滾至今已逾四十年,他用電腦蒐集、運算各種產品數據,得到一個最佳解,自稱「能夠深入發掘各種細微數字」,有「演算法股神」的封號。日前他接受商周專訪,談及貿易戰、中國債務、世界局勢。雖然達利歐認為美、中貿易戰最後仍會達成協議,但兩國在各領域的「全面戰」卻正要開始。

以下是專訪紀要:
貿易戰,升級意識形態之戰
《商業周刊》問(以下簡稱問):美國總統川普加關稅使全球經濟前景堪虞,中國預料將會反擊。你認為結果會如何?美、中有可能達成協議嗎?
達利歐答(以下簡稱答):這已經不只是貿易戰了,在我們這個小小世界裡,它已經是兩個勢均力敵對手間的意識形態之戰。雙方爭執點有二,一是在許多領域,中國已崛起成為可與美國平起平坐的對手,在不遠的將來,中國甚至可能超越美國。二是這兩國對生存有不同的認知,一個是由上而下式的「新孔子模式」(neo-Confucian),另一個則是由下而上的民主模式。
這些競爭從貿易擴展到其他領域。他們在企業、科技、對其他國家影響力、軍事、意識形態及所有一切,都想掌握主導權。這兩個國家在各種領域注定要互相碰撞,雖然美、中最後仍會達成貿易協議,但我們的世界太小了,這兩國無法避免在各種領域將彼此競爭。這會導致在各種領域出現衝突,這些競爭最後會使局勢更複雜,因為美、中以及與他們來往的國家,最後也會互相影響,而這兩國也會利用與他們來往的國家來傷害對方。

這些挑戰,更像慢性滋生癌
問:美、中貿易衝突近來導致全球市場動盪,你認為市場會繼續下跌嗎?若真如此,會出現金融危機嗎?
答:我認為因為貿易戰導致金融危機是不太可能的,但我認為這些挑戰會更像一種「慢性滋生的癌症」(slowgrowingcancer)。

緊縮貨幣會讓聯準會像白痴
問:近來美國GDP數字看來還不錯(編按: 二○一九年第一季,美國GDP成長率三.二%,高於市場預期),你認為聯準會在二○一九年會升息嗎?假如聯準會升息(或降息),對全球金融市場會有何影響?
答:我說的不一定對,但我不認為聯準會二○一九年會升息,因為我看到的局面是:不管美國或全球的經濟成長,都沒有強到足以支持聯準會升息。

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