導 讀

本書的撰寫是以為投資人提供相關知識和策略為出發點,對於使用指數股票型基金(交易所交易基金,exchange-traded funds ETF)作為主要投資標的的交易者來說,這些知識和策略對於選擇和搭配投資組合上是有所助益的。如果你正在尋找一本如何利用當日買賣或跟隨ETF的趨勢在一夜間賺取暴利的書,那麼請停止閱讀本書,因為它並不適合你。然而,如果你是一位認為利用某項創新的無風險致富花招是不可能一夜暴富的投資者,那麼請繼續讀下去。你將會發現本書的構思是從全方位的角度到如何操作ETF為出發點,並且強調ETF的應用,會如此構思,是為了建立一個長期策略方法獲得成功的投資組合。

當你瞭解本書的用心時,會發現以“ETF”說明所有的交易所交易投資組合(exchange-traded portfolios ETPs)時,並不是完全精確及恰當,不過若是從分級的角度上來看ETP就恰如其分了。雖然如此,由於“ETF”這個名詞已經被人們廣泛接受和使用,在沒有任何可以為這兩個名詞做區分的確切原因時,本書將依從使用ETF而非ETP。此外,本書偏重於被動管理的ETF,但如果特別需要做比較和對照時,會確實提供有關主動管理的ETF的詳細資訊。

在你詳讀這本書之前

我曾苦口婆心的勸告人們,在被他們的投資組合控制之前,先瞭解自己的投資組合。努力總是從自己開始——即使你是與一位可靠且能幹的投資專家合作,也絕不能都不瞭解對自己全權委託給他人的事情和監督這一切。如何看待你的投資呢?,實際上有兩個選擇:完成那些將幫助你成功管理你的投資組合的任務;或者輕易放棄它們而讓你的投資組合控制你(無論結果好壞)。既然你已經開始閱讀本書,就表明你積極主動管理自己的投資組合的能力和意願。請把本書看作是幫助你完成這個努力的極其寶貴的工具。

你在其他書中無法找到的內容

這本書介紹了ETF的基礎原理,以及如何有效運用這些知識來建立和維護讓你獲利的投資組合。雖然本書涵蓋了大量有關ETF的技術資料,但筆者的目的並不是藉由一些高度複雜的主題讓讀者感到高深莫測,從而忽略掉重點。在市場中,有幾本著作對ETF的高級數學運算和複雜細節做更為精細的描述,這些著作特別適合那些極富經驗的投資者,以及投資組合經理閱讀。本書的目的是以讓讀者瞭解有關ETF的重要內容為出發點,它們為什麼會有益於你的投資計畫,以及如何利用它們來獲取最佳的長期投資效果。

什麼是ETF的投資策略?

從廣義的角度看,金融市場有兩種投資者——戰略投資者(tactical investors)和策略投資者(strategic investors)。戰略投資者堅信他們擁有可以在長期投資中,持續並且最終能跑贏市場的知識、技能、時間和資源。這類投資者利用趨勢跟隨、動量和及快速出擊,試圖贏過市場。

對於這些相信動量和趨勢跟隨策略在所有市場和所有條件下,都可以有當之無愧的表現的投資者, 筆者在本書自始至終(並且之前所寫的其他著作也一樣)都在傳達和建議投資者對他們的策略做反思。

對大多數投資者來說,到目前為止,運用策略投資是可以用來獲得滿足金融需求,以及實現目標的長期表現的最佳策略。策略投資不是一種「買入並持有」的方法;或更糟糕的說,是「買入並忘記」的方法。換句話說,它是以最優化資產配置和嚴格的再平衡,以及巧妙的投資組合構建的概念為基礎。

ETF簡史

在十七世紀初期,荷蘭阿姆斯特丹(Amsterdam)成立了第一個被官方認可的股票市場。而最早的商品交易所(現代商品交易所的雛形)在十八世紀初期建立於日本大阪。美國的共同基金開始於經濟繁榮的的二○年代,之後出現了最早的避險基金。

相比之下,ETF是一項相當新的投資工具,它每年都持續有新投資者,並且有越來越多的資產管理經理人投入。無論你相信與否,對於最早期ETF的構成,人們是有爭議的。就我們所知在最早的ETF之前, 1970年代,已經有由法人機構做交易的S&P 500的股票籃子,以及在1989年引入稱為「現金指數參與」(cash index participation CIP)合成的S&P500指數股票代理模式。至於名為「多倫多指數參與股份」(TIPS)的交易所交易投資組合是在二十世紀八○年代末啟用的,用以追蹤多倫多證券交易所(Toronto Stock Exchange)排名前35位的股票(TSE 35)。在1993年引入的S&P存托憑證信託系列1(S&P Depository Receipts Trust Series 1),也被稱為“SDPR” 或“Spiders”ETF,被譽為美國最早的指數股票型基金,它在美國證券交易所和道富環球投資管理公司的交易代碼為SPY。但是大多數專家一致認為前面提到的「多倫多指數參與股份」引進了我們今天所知道的ETF的第一個真實版本。

各章概述

第一章簡明扼要的介紹有關ETF具體細節的基本要點。

第二章以第一章介紹的知識為基礎稍稍深入鑽研一些涉及ETF的典型的特徵,以及ETF試圖追蹤的指數。

第三章介紹不同類型的ETF,從股東權益ETF到板塊ETF,以及從固定收益ETF到實物資產ETF。

第四章是從瞭解有關ETF的概念和原理的知識,到某種投資組合的個人應用的轉折。本章強調筆者所考慮的幾種特性,它們組合起來可以建立完美的ETF投資組合。

第五章介紹在風險和報酬之間的平衡,以及投資者需要如何對這種至關重要的關係有真正的理解。

第六章提供了對於自行操作的投資者來說,當他們設計、建立和管理某支ETF投資組合時,需要瞭解的關於過程、投入、工具和策略的深入理解。

第七章討論了許多重要的判斷標準,這些判斷標準是當投資者選擇ETF建立一個之前確定的資產配置時,應當被評估和比較的。

第八章是為那些尋求投資專家的幫助,而不是試圖事必躬親的投資者而寫的。本章將在尋找投資專業人士,審查並與投資專業人士一起工作方面為讀者提供協助。為了説明讀者希望投資組合設計的最終結果,

第九章介紹了涵蓋各種情形的作為模型的ETF投資組合。

第十章為讀者按類型介紹ETF的稅務處理竅門。對於應納稅帳戶的投資者來說,這是重要的一章。

最後一章提供能夠幫助投資人實現ETF投資成功的許多秘訣。

三個附錄提供一些訊息,為建立資產配置而用的風險情況調查表,以及用於快速且方便查閱的ETF術語的詞彙表。